Préambule
• On ne communique pas, pour frustrer, ni moins impressionner. On communique pour une analyse de tendance.
• L’analyse et la réflexion sont la seule voie pour garder l’indépendance de son esprit.
• Il n’y a pas de désir que la puissance de l’analyse ne parvienne à dissoudre.
• L’analyse à pour but l’avènement d’une parole vraie.
• L’analyse tue la souffrance

RÉSULTATS OPÉRATIONNELS ET FINANCIERS
# Cette performance (Hausse du Chiffre d’affaire de 4%) s’explique principalement par la hausse des volumes exportés d’engrais et de roche par rapport à 2019.

Analyse
Cet exploit est dû à la hausse des volumes vendus de la roche (phosphate brut) et de l’engrais et non au prix.
Je me permets de poser une question; est-ce que l’OCP (2ème producteur mondial et 1ère réserve mondiale) est capable de maîtriser le marché du phosphate (loi du marché. Pour rappel, c’est l’offre et la demande qui fixe les prix) ?!

# Le chiffre d’affaires de la roche a diminué de 2% en 2020, en raison de la baisse des prix combinée à un mix produit moins favorable. Le recul des prix a été contrebalancé aussi bien par la hausse des volumes exportés, principalement vers l’Europe et l’Amérique latine, que par la fermeture de certaines unités de production dans le monde en raison de l’impact de la Covid-19.

Analyse
Cette augmentation (4%) est due grâce à l’augmentation substantielle des volumes pour corriger et compenser la baisse du prix de la roche.
Ce paragraphe nous éclaircit et rend intelligible que l’OCP (2ème producteur mondial) ne maîtrise pas la concurrence et n’effectue aucun effort commercial puisque cette montée de vente ne trouve sa justification en grande partie que par la fermeture de certaines unités de production.

# Le chiffre d’affaires de l’acide phosphorique était en baisse de 14% par rapport à 2019, impacté aussi bien par la baisse des prix que des volumes. Les volumes de vente ont reculé principalement en Asie, notamment en Inde, où les mesures mises en place pour limiter la propagation de la pandémie ont entraîné une diminution de la production locale d’engrais.

Analyse
• Est-il possible que la capacité de production à l’OCP d’acide phosphorique soit bien plus dominante et supérieure à la capacité de production d’engrais phosphatés ?!
• Quid sur le rendement des unités de production de l’OCP ?!
• Est-ce que la baisse de la demande en acide phosphorique a été compensée favorablement et profitablement par l’augmentation des ventes d’engrais phosphatés ?!

# Malgré la baisse des prix, le chiffre d’affaires des engrais phosphatés a augmenté de 12% par rapport à l’année précédente. Cette progression résulte principalement de la hausse des volumes exportés, tirés par une forte demande, notamment en Inde et au Brésil. En effet, l’Inde a significativement augmenté sa consommation d’engrais sur fond de bonne mousson et de baisse de la production locale, et au Brésil, le pouvoir d’achat des agriculteurs, soutenu par la hausse des prix des récoltes, a encouragé des importations plus importantes.

Analyse
• Aucun effort commercial puisque cette hausse n’est due que grâce à la forte demande de l’Inde et du Brésil mais aussi à la fermeture d’unité de production.
Permettons-nous de pousser un peu plus notre lucidité ?
Engrais phosphatés = acide phosphorique ( acide sulfurique + phosphate ) + phosphate + amoniac
• Comment se fait-il qu’on ait pu diminuer la production de l’acide phosphorique alors qu’il y avait une forte demande d’engrais phosphatés ?
• Est-ce qu’il y a une disproportion dans la chaîne de valeur de la Supply Chain du processus du groupe ? (Possibilité de surcapacité d’une unité de production donc pas d’efficience donc pas de rentabilité)
• Une incohérence entre une hausse de 12% du chiffre d’affaire de l’engrais phosphatés (volume) et une baisse de 14% du chiffre d’affaire de l’acide phosphorique (volume + prix).
• L’OCP, est-il capable de maîtriser la Supply Chain du marché mondial du phosphate !!!

# En outre, sur le volet des intrants, l’OCP a su s’appuyer sur l’efficience de sa stratégie d’approvisionnement qui a été davantage favorisée par la baisse générale des prix du soufre et de l’ammoniac en 2020. Les prix du soufre ont été impactés par des niveaux de stocks élevés en Chine et par l’augmentation des capacités de production, en particulier en Russie, en Arabie saoudite et au Koweït. Les prix de l’ammoniac ont suivi la même tendance baissière du fait de la montée en puissance de nouvelles capacités de production aux États-Unis, en Russie et en Indonésie.

Analyse
• Aucune maîtrise de la Supply Chain mondiale des entrants sachant que l’OCP est le 2ème producteur mondial de phosphate.
• Merci au coût faible des intrants.

# A fin décembre 2020, le résultat d’exploitation accuse une légère baisse et s’établit à 6,262 milliards Dhs contre 6,362 milliards Dhs en 2019. Cette baisse résulte principalement de la charge non récurrente de 3 milliards Dhs relative à la contribution de l’OCP au Fonds Spécial national dédié à la pandémie Covid-19, constatée au second trimestre 2020.

Analyse
No comment !!!

# L’endettement financier net s’est élevé à 52,324 milliards Dhs, avec un ratio de levier financier ajusté de 2,82 au 31 décembre 2020.

Analyse
•Endettement presque égal au Chiffre d’affaire !!!
•C’est comme si on disait que la dette publique de l’Etat est égale au PIB
Pour information
•Charge d’intérêt (2020): 2.957.679.093,59 Dhs
•Résultat net (2020): 1.027.832.879,42 Dhs
• La charge financière représente presque 3 fois le résultat net !!!
Qui est le VRAI actionnaire ???

CHIFFRES CLÉS
# Le Chiffre d’affaires s’est élevé à 56,182 milliards Dhs contre 54,092 milliards Dhs en 2019.

Analyse
Nous constatons une augmentation du Chiffre d’affaires de 4%. Cette hausse était-elle due à la hausse des prix ou à celle du volume ?!

# La marge brute a atteint 36,426 milliards Dhs, contre 34,225 milliards Dhs un an plus tôt.

Analyse
• Un coût de revient de 19,756 milliards Dhs (56,182 – 36,426) soit 35,16% du Chiffre d’affaire. Où est le taux d’intégration ?!?!?!
• Cette amélioration de la marge est-elle due à la maîtrise des coûts ou à des aléas extérieurs (entrants) ?!

# L’EBITDA a atteint 18,657 milliards Dhs en hausse par rapport aux 15,333 milliards Dhs réalisés en 2019

Analyse
•EBITDA OCP: (18,657/56,182)*100= 33,21%
• Le référentiel mondial de la Marge EBITDA dans l’activité du phosphate est comprise entre [30% – 35%].

COMMENTAIRE DU MANAGEMENT
# “L’OCP a réalisé une croissance significative en 2020, une année marquée par un environnement économique sans précédent. Cette performance, soutenue par une demande en forte progression pour les engrais phosphatés, vient illustrer la flexibilité et l’agilité du Groupe. Les efforts considérables de l’ensemble de nos collaborateurs et leur engagement indéfectible ont permis d’assurer notre continuité opérationnelle tout au long de la pandémie. Nous sommes confiants que cet effort collectif continuera d’être le moteur de notre succès à l’avenir”, a déclaré Mostafa Terrab, Président-Directeur Général de l’OCP.

Analyse
No comment !!!

# “Les résultats annuels du Groupe ont affiché une croissance significative d’une année sur l’autre, avec une forte progression des principaux indicateurs financiers”, a indiqué M. Terrab, relevant que “grâce à son excellence opérationnelle, OCP a réussi à maximiser la création de valeur tout en s’appuyant sur sa flexibilité industrielle ainsi que sa force de frappe commerciale qui répond à la demande croissante des principaux marchés importateurs”.

Analyse
No comment !!!

# “Les résultats de 2020 bénéficient d’une amélioration des conditions de marché, illustrée par l’augmentation progressive des prix. La hausse des exportations d’engrais, couplée à la baisse des prix des matières premières ainsi que notre stratégie de réduction de coûts, ont contribué à la progression substantielle du levier opérationnel en 2020”, a fait savoir M. Terrab.

Analyse
No comment !!!

# Le pilotage strict de nos coûts à travers un certain nombre d’initiatives ciblées était au centre de la stratégie du Groupe pour faire face aux conséquences de la Covid-19. L’impact de ces mesures se reflète dans les résultats de 2020

Analyse
No comment !!!

Modestement et humblement vôtre
Le conseiller qui murmure aux oreilles des Hommes d’Etat

Oussama OUASSINI